Giáo trình Tài chính công - Chương 1: Những vấn đề chung về quản trị danh mục đầu tư

Nội dung text: Giáo trình Tài chính công - Chương 1: Những vấn đề chung về quản trị danh mục đầu tư

1. NI DUNG CHÍNH Ch ng 1 NH NG V N CHUNG V 1.1 Chính sách u t . QU N TR DANH M C U T Ư 1.2 Phân b tài s n. 1.3 Qu n lý danh m c u t . 1.1 CHÍNH SÁCH U T Ư 1.1.2 M c tiêu u t 1.1.1 Khái ni m u t Ph i c th hi n trên c ơ n: Vi c dành ra m t s ti n trong m t kho ng th i gian li nhu n c a u t và gi i h n r i ro có th có th nh n c nh ng kho n thanh toán trong t ơ ng ch p nh n. lai. -La ch n ch ng khoán: t c m c l i su t -Mc ch p nh n r i ro ch u tác ng c a: bùp cho nhàu t v : + Y u t tâm lý; + Th i gian. + Tr ng thái b o hi m và d tr ti n c a + T l lm phát d tính. khách hàng; + R i ro c a các dòng ti n trong t ơ ng lai. - Nhàu t : Chính ph , các qu , công ty và các cá + Tình tr ng gia ình (hôn nhân, s ng và nhân. tu i c a con cái, tu i tác ). 1.1.2 M c tiêu u t (tt) 1.1.3 Chính sách u t Chính sách u t là h th ng các quy trình -Mc tiêu l i nhu n: Th hi n b ng kh i hng d n ho t ng t c m c tiêu u t . lng tuy t i ho c t l. Chính sách u t m b o tính k lu t trong ho t ng u t và gi m thi u nh ng quy t nh u t -Mt m c tiêu t ng quát: cm tính, không phù hp. + B o toàn v n; Hn ch u t bao g m nh ng gi i h n khác nhau, ví d i h n v u t , tính thanh + Thu nh p th ng xuyên; kho n, quy nh pháp lý, thu . Nh ng h n ch u t c ng có th do chính các nhàu t t ra. + Tng v n; Chính sách u t giúp cho nhàu t nh n di n + Ho c l i su t t ng th . c m c tiêu u t c a chính h , nhu c u c a mình c ng nh nh ng h n ch u t . 1
2. 1.1.4 Các nhàu t 1.1.4 Các nhàu t (tt) - Nhàu t cá nhân - Nhàu t t ch c: - Nhàu t t ch c (tt): + Các qu í: Là mt d ng qu mài + Các công ty b o hi m. s dng lao ng óng ti n thay m t cho ng i lao ng v i m c ích u t nh m m b o + Các công ty tài chính. quy n l i h u tríi v . + Các ngân hàng th ơ ng m i. + Qu thi n nguy n: Qu c hình thành t óng góp c a các t ch c, cá nhân vì nh ng l i + Các công ty ch ng khoán. ích phi l i nhu n, ví d ác t ch c t thi n, hi p h i ngh nghi p . + Các qu u t . 1.2 PHÂN B TÀI S N 1.2.1 Khái ni m (tt) 1.2.1 Khái ni m Quá trình l a ch n tài s n cho m t Là quá trình phân b tài s n c a nhàu t danh m c u t có th c th c hi n vào tài s n t i các qu c gia khác nhau, vào các theo qui trình g m hai b c nh sau: nhóm tài s n khác nhau. - c h t, xác nh t tr ng t ng Vi c phân b tài s n ph i m b o l i nhóm tài s n có trong danh m c u t – nhu n các tài s n trong cùng nhóm có mi phân b nhóm tài s n. tơ ng quan ch t ch vi nhau, ó li nhu n các tài s n gi a các nhóm khác nhau có -La ch n tài s n trong m i nhóm tài s khác bi t áng k . sn – quá trình l a ch n tài s n. 1.2.2 Các tiêu chí phân nhóm tài s n 1.2.2 Các tiêu chí phân nhóm tài s n (tt) 1.2.2.1 Tiêu chí chung Trong ho t ng qu n lý tài s n, các nhà qu n lý có 1.2.2.2 C phi u giá tr xu h ng phân các tài s n thành các nhóm d a trên các c tr ng tài chính, c th , các tài s n trong n c có th phân thành các nhóm chính sau: Là lo i c phi u có mc giá th ng - Ti n và các tài s n t ơ ng ơ ng ti n; tơ ng i th p so v i giá tr hp lý có th tính - Trái phi u; toán c thông qua các ch s ơ n nh , -C phi u; - Ph n v n góp; giá tr s sách, kh p, c tc, l i -Bt ng s n. nhu n . Nhìn chung, c phi u giá tr là lo i Các nhóm chính trên còn có th phân thành nhi u c phi u b th ng nh giá th p. nhóm nh ơ . 2
3. 1.2.2 Các tiêu chí phân nhóm 1.2.4 Phân b tài s n chi n l c và chi n thu t tài s n (tt) - Phân b tài s n chi n l c xem xét s ánh i gi a r i ro c a danh m c u t và li nhu n trong 1.2.2.3 C phi u t ng tr ng dài h n, sao cho c ơ c u phân b tài s n là hi u qu nh t trong dài h n. Là c phi u c a các công ty có -Nu có th d án c t su t l i nhu n tc ng cao h ơn m c trong ng n h n, nhà qu n lý có kh c hi n chính sách qu n lý tích c c, d a trên vi c thay i trung bình c a toàn ngành, cn c cơ c u tài s n trong ng n h n. M c dích là trên m c t ng tr ng l i nhu n li nhu n c a danh m c. ính là mc tiêu c a hay doanh thu. ho t ng phân b tài s n chi n thu t. 1.2.5 Các thành ph n tham gia trong quá 1.3 QU N LÝ DANH M C U T Ư trình phân b tài s n 1.3.1 Khái ni m Danh m c u t là tp h p các lo i ch ng -Vn phân b tài s n là trách nhi m c a khoán mà nhàu t d a vào danh sách u Hi ng u t , nh m c th hóa chính sách t. u t ã c nhàu t phê duy t. Vi c u t theo danh m c nh m phân tán và hn ch ri ro, u này c ng có ngh a là mc - Các nhà qu n lý danh m c u t hay iu li nhu n t c t vi c u t s n nh. hành qu ch u trách nhi m th c hi n vi c Các nhàu t u mong mu n t c l i phân b tài s n d i s giám sát c a các cán nhu n t i a ng v i m i m c r i ro c a danh bu hành Công ty. mc u t . 1.3 QU N LÝ DANH M C U 1.3.2 Các thành t trong qu n TƯ (tt) lý DM T (tt) 1.3.2 Các thành t trong qu n lý DM T - Th ứ hai , xây d ng chi n l c - Th ứ nh ất, xác nh m c tiêu: c phù hp v i m c tiêu: Xác l p th c hi n b ng cách phân tích yêu c u và nh ng tiêu chu n, nh ng h ng nh ng h n ch ca ch u t . Tr ng tâm dn s c s dng trong vi c l a là xác nh rõ m c ri ro có th ch p ch n và phân b các ch ng khoán nh n và mc li nhu n mong i h p trong danh m c. lý. 3
4. 1.3.2 Các thành t trong qu n lý 1.3.2 Các thành t trong qu n DM T (tt) lý DM T (tt) - Th ứ ba , giám sát theo dõi th ng và nh ng iu ki n c a ch u t : Theo - Th ứ tư , iu ch nh danh m c sát và nm rõ nh ng chuy n bi n v giá tr ca nh ng ch ng khoán khác nhau u t m t cách thích h p, ph n trên th ng, c v li nhu n và ri ro. ánh nh ng thay i trên th ng Th ng xuyên theo dõi n m b t và ánh giá li m t cách nh k v nhu c u, hoàn và nh ng iu ki n c a ch u cnh và mc tiêu c a ch u t . t. 1.3.3 Qu n lý danh m c trái 1.3.3.1 Qu n lý th ng (tt) phi u Các b c ti n hành: 1.3.3.1 Qu n lý th ng -Lựa ch ọn ch ỉ số trái phi ếu: + Xác nh m c ri ro thanh toán Qu n lý th ng là chi n l c mà i u t có th ch p nh n. Trái mua và nm gi trái phi u n khi phi u công ty s gp r i ro nhi u h ơn trái áo h n màn phi u chính ph . bi n ng lãi su t. + Ph i tuân theo m c tiêu ã ra. 1.3.3.1 Qu n lý th ng 1.3.3.1 Qu n lý th ng (tt) Các b c ti n hành (tt): Cách chia ph bi n theo c tính nh sau: - Phương ph áp đầu t ư: ơ áp th ng dùng là mua ch n l c và nhà qu n
   Th i gian áo h n bình quân; lý danh m c có th ti n hành m t s
   Lãi su t coupon; ph ơ ng pháp sau:
   Th i gian áo h n; + Phơ ng pháp chia nh : ây là
   Lnh v c, ngành ngh ; ph ơ ng pháp phân chia ch s theo các
   Mc tín nhi m; nhóm nh i di n cho nh ng c tính
   c im trái phi u (có th chu c l i, khác nhau c a ch s. lãi su t th ni ) 4
5. 1.3.3.1 Qu n lý th ng (tt) 1.3.3.2 Chi n l c qu n lý ch - Phương ph áp đầu t ư (tt): ng + Phơ ng pháp t i u: Ngi qu n ây là ơ áp mà i lý danh m c ph i xây d ng m t danh qu n lý danh m c dùng tài tiên mc. Ph ơ ng pháp này òi h i ph i oán và th thu t u t c a mình lp trình hàm toán h c d a trên các xây d ng các danh m c u t iu ki n t ra và da vào h lp t sinh l i cao h ơn m c sinh l i trình máy tính gi i hàm tìm áp s chung c a th ng. ti u. 1.3.3.2 Chi n l c qu n lý ch 1.3.3.3 Qu n lý bán ch ng ng (tt) danh m c t c các m c tiêu Các yêu t ch yu mà nhà qu n lý danh m c ph i theo dõi và d án ra và phòng tránh r i ro h th ng, nh sau: các nhà qu n lý danh m c m t m t -i v mt b ng lãi su t. thi t l p danh m c theo ph ơ ng pháp th ng, m t m t qu n lý danh m c -i c ơ c u k hn lãi su t. mang tính ch ng, phơ ng pháp -i m c chênh l ch lãi su t này g i là qu n lý bán ch ng. gi a các lo i trái phi u khác nhau. 1.3.4 Qu n lý danh m c c phi u 1.3.4.1 Qu n lý th ng (tt) 1.3.4.1 Qu n lý th ng -Lập l ại hoàn toàn m ột ch ỉ số ây là chi n l c mua c phi u d a theo m t nào đó: ch s chu n nào ó và lâu dài kho n u t. M c ích là to ra danh m c c phi u có s Tt c các lo i c phi u n m lng và ch ng lo i c phi u g n gi ng v i ch s chu n nh m thu c m c l i su t u t t ơ ng trong ch s c mua vào theo ơ ng v i l i su t c a ch s ó. mt t l bng t tr ng v n mà c V mt k thu t, có ph ơ ng pháp chính nh phi u ó chi m gi trong ch s sau: này. 5
6. 1.3.4.1 Qu n lý th ng (tt) 1.3.4.1 Qu n lý th ng (tt) - Phương ph áp ch ọn m ẫu: - Phương ph áp l ập trình b ậc 2: Nhà qu n lý ch n m t nhóm các ch ng khoán i di n cho ch s Ph ơ ng pháp này dùng các mô chu n theo t lơng v i t hình toán h c ph c t p, ch dùng tr ng v n c a t ng c phi u ó cho các nhàu t chuyên nghi p. trong ch s chu n. 1.3.4.2 Chi n l c qu n lý ch ng 1.3.5 Qu n lý danh m c h n h p Mc tiêu c a chi n l c này là nh m thu 1.3.5.1 Ph ơ ng pháp th ng c m c l i nhu n trên trung bình ng v i Th c hi n theo qui trình sau: mt m c r i ro nh t nh. - Thi t l p danh m c c phi u th ng Qui trình qu n lý danh m c u t : theo nguyên t c: - Xác nh m c tiêu c a khách hàng t ra. + R i ro c a danh m c này t ơ ng ơ ng -Lp ra m t danh m c chu n. vi r i ro danh m c th ng, t c S 1. - Xây d ng m t chi n l c và kt c u danh + a d ng hóa t i a danh m c này: Xác mc u t t i u. nh kh i l ng c phi u c n mua. 1.3.5.1 Ph ơ ng pháp th ng (tt) 1.3.5.2 Ph ơ ng pháp ch ng - Xác nh m c tiêu r i ro c a toàn b danh Trên c ơ s h st ra cho danh m c mc có chi n l c u t : tng th , tính toán xác nh s ng u t + N u m c tiêu r i ro khách hàng yêu c u vào t ng danh m c c phi u và tín phi u. là P = 1 thìu t toàn b ti n vào c phi u. - S = 1 + N u P 1 thì vay thêm ti n u t tìm ra các lo i c phi u phù hp v i yêu c u toàn b vào danh m c c phi u. và có tìm n ng t ng tr ng cao. 6
7. 1.3.6 Qu n lý r i ro cho danh m c -Bo toàn v n cho danh m c u t . -S dng h p ng t ơ ng lai qu n tr ri ro: + phòng r i ro bi n ng giá + phòng r i ro bi n ng lãi su t + phòng r i ro bi n ng t giá -S dng h p ng k hn qu n lý r i ro. 7